在“教育強國”方針的指引下，不管是教育行業(yè)還是其中企業(yè)，均正在發(fā)生著深刻改變。

進入2023年以來，職業(yè)教育板塊利好不斷。5月份，財政部、教育部發(fā)布了《關(guān)于下達2023年現(xiàn)代職業(yè)教育質(zhì)量提升計劃資金預算的通知》。6月份，國家發(fā)改委等8部門公布《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》。年內(nèi)，中國已有北上廣深等12個地方在推動職業(yè)教育改革上出新招，推動我國職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展不斷前行。

在職業(yè)教育行業(yè)的一片繁榮之中，隨著中期業(yè)績穩(wěn)步提升、多元化業(yè)務齊頭并進、新校區(qū)的啟用、產(chǎn)學融合模式升級等諸多利好釋放，21世紀教育(01598)正在向市場傳遞強烈的價值信號。

【資料圖】

高邑校區(qū)如期啟用，規(guī)模擴容創(chuàng)造新動能

二十年春秋過去，21世紀教育的成長步伐愈加穩(wěn)健。

2023年9月，集團旗下石家莊理工職業(yè)學院高邑校區(qū)正式投入使用，在新生開學典禮上，高邑縣委主要領(lǐng)導在致辭中對學院新校區(qū)的落成致以熱烈祝賀，肯定了學院建成為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的推動作用，表示今后將繼續(xù)大力支持學院全面建設，希望學院下步實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展，為國家現(xiàn)代化建設提供有力人才支撐，為駐地經(jīng)濟和社會發(fā)展貢獻理工力量。

這對于21世紀教育而言顯然意義非凡：高邑校區(qū)的建成啟用是集團發(fā)展過程中的“大事件”，不僅標志著石家莊理工職業(yè)學院圍繞職業(yè)教育打造的產(chǎn)學研基地再度擴容，未來將深度服務于國家職教行業(yè)重點布局，開辟發(fā)展重點領(lǐng)域和黃金賽道、塑造新優(yōu)勢新動能的歷史性戰(zhàn)略選擇邁出了堅實步伐。

同時，這還標志著該校堅定支持區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，在助力地方發(fā)展能級提升，服務河北省地方經(jīng)濟發(fā)展的里程碑式關(guān)鍵舉措中落下了有力一筆。

行文至此，該公司一系列向好的運營數(shù)據(jù)和頗具亮點的經(jīng)營狀況無疑更值得深究，而我們或能從三個方面探索新校區(qū)啟用后的增長潛力。

其一，新校區(qū)投入使用，辦學容量不斷提升;

從最新財報來看，2023年上半年，21世紀教育集團實現(xiàn)收入約1.92億元(人民幣，單位下同)，同比增長32.6%;期間利潤為3336.7萬元，同比增長23.1%;期內(nèi)EBITDA收入約為人民幣9141.4萬元，同比增長37.2%，均實現(xiàn)了高雙位數(shù)增長。

在此其中，職業(yè)教育板塊一如既往是公司半年報中的一大亮點。期內(nèi)，職業(yè)教育分部收入保持穩(wěn)定增長，同比增長13.2%至1.24億元，占整體收入的65%，成為公司高速成長的有力驅(qū)動因子。

細察不難發(fā)現(xiàn)，職業(yè)教育分部收入增長主要得益于兩方面，一是由招生指標增加及生均學費的市場化增長帶來的整體學費收入較去年同期的增長;二是因?qū)W校住宿環(huán)境改善提升，使得住宿費收入增加。

可以預期的是，高邑校區(qū)投入使用后帶來的物理擴容將進一步提高石家莊理工職業(yè)學院的在校生人數(shù)。今年9月份新校區(qū)第一批入駐學生約8,000名，石家莊理工職業(yè)學院雙校區(qū)新增服務總?cè)藬?shù)將超過12,000名，而收入、學費、學生規(guī)模的增長亦將驅(qū)動集團穩(wěn)步向前。

隨著高邑新校區(qū)的順利落成啟用，學院將持續(xù)拓展辦學空間、改善辦學條件、豐富辦學內(nèi)涵、縱深推進向職業(yè)教育前沿建設，通過推動一校雙校區(qū)一體化高質(zhì)量發(fā)展，進一步提升品牌影響力，為集團提供更多的成長動能。

未來，高邑校區(qū)的擴建將按計劃穩(wěn)步實施，學院也將堅持招生人數(shù)持續(xù)增長的發(fā)展策略，同步提升自身的容納能力以匹配學生規(guī)模的持續(xù)擴大。目前來看，高邑校區(qū)整體建成后，將帶來3萬多人的新增學生容量，驅(qū)動辦學規(guī)模的進一步擴大，從而拉動經(jīng)營指標方面的大幅提升。同時，這種高質(zhì)量的增長也反映出學生對理工學院提供的優(yōu)質(zhì)教育的強勁需求，充分驗證了公司擴張策略的行之有效。

其二，內(nèi)涵建設成效佳，內(nèi)生增長動力充足;

20年來，21世紀教育深耕于高等職業(yè)教育領(lǐng)域，始終堅持內(nèi)涵高質(zhì)量發(fā)展，旗下的石家莊理工職業(yè)學院已成功構(gòu)建一套完善的“TOP”現(xiàn)代職業(yè)教育體系，通過職業(yè)技能+職業(yè)素養(yǎng)+人格素養(yǎng)的體系，從發(fā)展理念、校園文化、管理水平、專業(yè)建設、教育科研、教師素質(zhì)、人才培養(yǎng)的質(zhì)量和水平等多方面出發(fā)，不斷為社會培養(yǎng)和輸送優(yōu)秀的應用型人才。

優(yōu)秀的教學質(zhì)量源于雄厚的師資力量，就師資團隊來看，目前石家莊理工職業(yè)學院學士及以上學歷的教師占比高達88.5%，雙師型教師比例達到75.1%，均領(lǐng)先于行業(yè)同級院校。學院還注重于應用型人才培養(yǎng)，在教學中強化學生技能和素養(yǎng)的全面提升。

不僅如此，21世紀教育集團領(lǐng)先的教學質(zhì)量及產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢也充分體現(xiàn)在學生的學習成果上。2023年上半年，學院及其師生獲得2023金磚國家職業(yè)技能大賽河北省省賽、第十四屆藍橋杯全國軟件和信息技術(shù)專業(yè)人才大賽、第六屆全國職業(yè)院校跨境電商技能大賽、河北省職業(yè)院校學生技能大賽等各類部級、省市級獎項100個，教研和培育成果突出。此外，因具備卓越的教學質(zhì)量和師資水平，學院的就業(yè)率常年高于96%，并保持5年持續(xù)增長，遠高于省內(nèi)及行業(yè)平均水平。

高水平的教學能力和高質(zhì)量的就業(yè)率反哺優(yōu)質(zhì)生源的引入，不斷增長的學生數(shù)量代表著學生和家長對學院培養(yǎng)模式的認可。從全日制在校生人數(shù)來看，自上市以來，一直保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。截至2023年中期，該公司職業(yè)教育板塊全日制學生人數(shù)同比增長13.6%，達到19,167人。

同時，隨著公司不斷完善職業(yè)教育品質(zhì)，學費與生均收入也隨之逐漸提高。逐年上漲的就業(yè)率為學院的議價能力提供了強有力的支持，2022-2023學年理工學院大專生學費上限提升30.8%至17,000元，中專生學費上限提升30%至9,360元。生均學費方面，2018至2022年，大專生生均學費收入復合年均增長率約為8.66%，中專生生均學費復合年均增長率約為12.98%。在學生規(guī)模擴容的同時，校企合作和特色專業(yè)學生占比亦有望持續(xù)提升。

基于優(yōu)秀的教學成果和品牌積淀，該公司堅持用強大的集約化能力，從招生宣傳、教學、就業(yè)、校園建設、學生體驗等各方面為旗下各專業(yè)賦能，進一步發(fā)揮集團化辦學優(yōu)勢，從而強化內(nèi)生增長，實現(xiàn)高效成長的目標。

其三，邁向產(chǎn)教5.0階段，助力地方經(jīng)濟發(fā)展。

日前，國家發(fā)展改革委、教育部等八部門聯(lián)合發(fā)布《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》，提出了圍繞加快形成產(chǎn)教良性互動、校企優(yōu)勢互補的產(chǎn)教深度融合發(fā)展新格局?！秾嵤┓桨浮诽岢龅?025年，國家產(chǎn)教融合試點城市達到50個左右。

在此職教賽道產(chǎn)教融合“搶灘”之際，21世紀教育深化產(chǎn)教融合的發(fā)展之路與《實施方案》提出的舉措不謀而合。早在2011年，很多同業(yè)的教育服務商仍以理論知識框架作為人才培養(yǎng)的主體的時候，21世紀教育就已借鑒德國職業(yè)教育的“雙元制”模式，大力推行校企雙主體的人才培養(yǎng)機制，探索學校與企業(yè)合作的辦學模式。

發(fā)展至今，集團快速升級校企合作模式，與企業(yè)共建產(chǎn)業(yè)學院成為旗下石家莊理工學院深化發(fā)展產(chǎn)教融合的核心模式之一，即學校和企業(yè)共同培養(yǎng)學生，由學院負責公共課程，企業(yè)負責專業(yè)課程，并依托產(chǎn)業(yè)學院、合作企業(yè)及合作院校等資源優(yōu)勢，打造覆蓋大學生從學業(yè)至就業(yè)的人才通道。

進入2022年，集團開展更靈活的辦學模式，探索產(chǎn)教融合5.0階段——產(chǎn)教共生模式。以服務地方區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展為根本，在原有的產(chǎn)教融合布局之上，結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟業(yè)態(tài)經(jīng)濟特點，與產(chǎn)教共同培養(yǎng)人才，實現(xiàn)校地一體化。

早在石家莊理工職業(yè)學院高邑校區(qū)建設規(guī)劃初期，集團就與高邑縣政府達成深度合作，共同成立了關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟、綠色建材和現(xiàn)代商貿(mào)物流專業(yè)的3個產(chǎn)業(yè)學院，未來，學院將通過校地深度融合，以教育產(chǎn)業(yè)為基礎，撬動周邊產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展，進行多元化合作，打造以教促產(chǎn)、以產(chǎn)興城，教產(chǎn)城一體化的中國產(chǎn)教融合示范縣。

除此之外，集團還與鹿泉區(qū)政府共同成立“信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)學院”，對接石家莊市鹿泉區(qū)千億級電子信息產(chǎn)業(yè)集群建設和人才培養(yǎng)。這是河北省首個與政府成立的產(chǎn)業(yè)學院，具備重要的探索意義。

未來，石家莊理工職業(yè)學院將持續(xù)為地方經(jīng)濟發(fā)展貢獻力量，根據(jù)當?shù)禺a(chǎn)業(yè)量身打造，因地制宜地進行針對性培養(yǎng)和輸送人才，在提高畢業(yè)生就業(yè)質(zhì)量的同時，實現(xiàn)職業(yè)教育與區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)同互補，共同打造產(chǎn)教深度融合新格局。

職業(yè)教育東風起，長期價值有待釋放

近期以來，職業(yè)教育利好政策密集出臺，職業(yè)教育從“大有可為”邁向“大有作為”的發(fā)展時代。

在政策層面，對于職業(yè)教育的賦能支持力度也在持續(xù)加大。邁入“十四五”階段，職業(yè)教育的改革創(chuàng)新正在向縱深推進。結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素來看，技術(shù)技能人才正在成為社會剛需，在高質(zhì)量發(fā)展背景中凸顯出更高的價值。

信達證券研報顯示，我國職業(yè)教育有望充分受益于產(chǎn)業(yè)升級帶來的人才需求。無論是學歷職業(yè)教育，還是非學歷職業(yè)教育都會越發(fā)貼合產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展方向，提供符合產(chǎn)業(yè)升級人才需求的專業(yè)和課程的公司有望更加受益。

深耕于職教賽道多年，21世紀教育集團敏銳察覺到了政策趨勢，對相關(guān)政策理解無疑更為透徹。其深諳企業(yè)和社會需要的人才素質(zhì)，擁有超前的布局視角和先發(fā)優(yōu)勢，積極構(gòu)建現(xiàn)代職業(yè)教育體系，切實為社會輸送高質(zhì)量技術(shù)技能人才。

以石家莊理工職業(yè)學院為例，多年來精耕于產(chǎn)學研融合發(fā)展，產(chǎn)教融合發(fā)展模式也已經(jīng)從工學交替1.0版本升級到產(chǎn)教共生5.0階段。目前，學院擁有包括智能制造、互聯(lián)網(wǎng)+、數(shù)字經(jīng)濟等熱門專業(yè)相關(guān)的13個產(chǎn)業(yè)學院，校內(nèi)外實驗實訓基地283個，全方位真正發(fā)揮產(chǎn)教融合共同體作用，帶動區(qū)域民辦高等教育發(fā)展及產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型。

截至2023上半年，學院還與多家世界500強企業(yè)達成戰(zhàn)略合作，成立了吉利汽車產(chǎn)業(yè)學院，唐訊專精特新數(shù)字產(chǎn)業(yè)學院等。得益于深度的產(chǎn)教融合和校企合作，學院畢業(yè)生除了擁有扎實的專業(yè)知識，更具有優(yōu)秀的實踐操作技能和良好的職業(yè)素養(yǎng)，廣受用人單位好評，就業(yè)率常年保持在97%以上，使集團真正成為從“學業(yè)”到“就業(yè)”的人才供應商。這也在提升學生就業(yè)率的同時，有助于學院進一步提升品牌力和招生規(guī)模。

在外延并購方面，公司不僅將持續(xù)關(guān)注、拓展職業(yè)教育及產(chǎn)教融合領(lǐng)域投資并購機會，以獲取職業(yè)教育領(lǐng)域更好的發(fā)展空間和質(zhì)量。此外，公司還將不斷延展服務邊界，探索職普融通辦學模式，依托現(xiàn)有辦學經(jīng)驗成果構(gòu)建多元化升學通道及體系，與公司既有業(yè)務深度融合、協(xié)同發(fā)展。

將目光轉(zhuǎn)到21世紀教育非職業(yè)教育部分，集團不斷探索普通高中、新高考機構(gòu)和新天際幼兒園等業(yè)務的增量空間。自2022年9月收購石家莊育英實驗中學，進入高中教育板塊。目前招生順利，23年上半年育英中學共有2361名全日制學生，學校升學率及特長生聯(lián)考上線率均高于全省平均水平。同時，公司學前業(yè)務品牌優(yōu)質(zhì)，收入和利潤較為穩(wěn)定。隨著中國非職業(yè)教育市場規(guī)模整體增長，平均在校生人數(shù)增加，公司非職教育業(yè)務還有進一步提升的成長潛力。

長期來看，職教業(yè)務將繼續(xù)作為該集團的基石業(yè)務，新校區(qū)的啟用將進一步提升集團的運營盈利能力，與高速成長中的非職教育一起，共同促使該公司在行業(yè)中走得更高更遠。隨著公司持續(xù)展現(xiàn)優(yōu)秀業(yè)績和清晰戰(zhàn)略的發(fā)展路線，其價值有望更上一層樓。

結(jié)語

從此次釋放的利好和半年報來看，資本市場或許需要重新審視21世紀教育這家優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

短期看，教育行業(yè)低谷時間已經(jīng)過去，職教引領(lǐng)行業(yè)復蘇成為主旋律，21世紀教育用業(yè)績成長預期、優(yōu)秀的經(jīng)營指標、業(yè)務版圖擴張等財報亮點自證了其成長預期。

綜合看來，21世紀教育將堅持“內(nèi)生建設+外延并購”雙輪驅(qū)動，不斷優(yōu)化專業(yè)結(jié)構(gòu)和人才培養(yǎng)模式，持續(xù)加大教育教學和校園硬件投入，建設更高水平師資隊伍，為社會輸送更多具有創(chuàng)新精神和實踐能力、值得信任、有社會責任感的高素質(zhì)應用型人才，在職教領(lǐng)域極具競爭力和稀缺性，未來成長價值也將隨時間進一步凸顯。

不過，反觀其在二級市場的表現(xiàn)，眼下21世紀教育股價僅0.265港元，PB約0.38倍，PE(TTM)約8.34倍，較港股上市教育行業(yè)平均值19.84倍明顯被低估，似與其較高的增長潛力難以匹配。這也意味著，“低位低估”的21世紀教育目前兼具進攻和防守屬性，配置價值十分可期。

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